企业是经济运行的细胞，是经济生长和社会财产的创立者，也是立异的组织者和实验者。经济前进的历程在一定水平上就是企业生长壮大的历程。
新千禧年以来，中国涌现出一大批优异的科技企业和互联网企业，已成为“新经济”的主要推动实力。也许，刚刚建设的一些中小企业不久就会成为“独角兽”，引领未来科技和经济的生长趋势。
在差别的生长阶段，企业有着差别的需求。首创期企业要寻找工业偏向，成恒久企业要迅速做大规模，成熟期企业要完善产品线，衰退期企业要完成重组和转型。
为中小企业的生长提供资金支持是私募股权基金最早的定位。通常首创期的中小企业资金多泉源于创业者金额不大的自有资金，出于危害方面的思量，间接融资系统很难为其提供金融支持。私募股权基金正是依附自身对工业转变趋势的前瞻性明确，为中小企业注入了权益资源，一定水平上成为企业生长的危害肩负者。
无论海内，照旧外洋，私募股权基金支持企业生长壮大的案例俯拾皆是，众多优异企业的背后都有私募股权基金的身影，不但阿里巴巴、腾讯、京东云云，中国A股公司也是云云。清科数据显示，2017年前11个月约480家完成IPO的中企里，VC/PE渗透率达60%，只看境内上市中企的话，VC/PE渗透率靠近65%。
可以说，没有私募股权基金的起劲投资，这些企业不可能在较短的时间进入A股市场。
中国基金协会数据显示，在投资于未上市未挂牌企业股权的项目方面，对未上市未挂牌企业的股权投资是私募基金支持实体经济的焦点运动：阻止2017年6月末，该类投资项目数目抵达51283个，占境内直接投资（不包括二级市场投资）项目数目的89.8%，数目排名前五位的行业划分为盘算机应用、资源品、原质料、其他金融和医药生物。
这些都是私募股权基金精选和培育的项目，有些已经具备自力上市的可能，有些将成为其他上市公司重组、转型的并购标的。假以时日，它们将逐渐成为助力经济生长的新生实力。
经由几十年的生长，私募股权基金早已从经典的PE投资扩展到并购营业、二级市场营业及其他金融营业。随着资源市场的转变，并购已不但仅是非上市企业之间营业重组，而是普遍涉及上市公司与非上市公司甚至上市公司之间的吞并收购。手艺前进加速将推动工业升级、企业重组和转型历程加速，未来涉及上市公司的并购重组将会进一步增多。
在这个历程中，私募股权基金将饰演什么样的角色呢？
笔者以为，私募股权基金应做企业全生命周期的偕行者，同时笼罩一级和二级，以全工业链的商业模式汇聚差别危害偏好的投资者，以此知足企业差别生长阶段的资金需求。
首先，纵向看，企业要履历差别的生长阶段；横向看，会有一些企业处于相同的生长阶段。私募股权基金应该凭证企业的生长阶段设计投资产品、确定投资方法，以危害品级差别的产品匹配投资者的需求，让及格的投资者买到合适的产品。
其次，私募股权投资绝非一投了之，而是一个动态历程。“PE的眼光”解决的是对项现在景的明确和掌握，是价值创立的基础。“投行的要领”、“副董事长的角色”，是全工业链模式的价值赋能方法。
放眼整个市场，可以在许多企业身上看到优异机构股东的影子，或是更为规范化地运作，或是有了更多的相助同伴，或是有了更清晰的战略妄想，或是更早地实现证券化。在手艺厘革日新月异的今天，企业生长的高度和生命的长度很洪流平上受制于思索的深度与认知的广度。
最后，企业生长的基本驱动因素照旧市场的内在需求端。笔者把需求端切分为企业需求端和个体需求端来看。虽然只看需求端还不敷，由于企业生长的驱动尚有手艺更新换代的牵引作用，因此我们会把需求端与手艺更新换代两者相团结来研究。
透过需求端、手艺刷新的前瞻研究，得以让投资机构面临热门从容应对。从今年头羁系政府提出“四新”的看法，到厥后的“独角兽”热门等，都不至于盲从跟风。
现在“独角兽”看法带来估值的水涨船高，若是没有富足的掌握，现在再去跟风早已是慢了半拍，“独角兽”也可能酿成“毒角兽”。“独角兽”作为偏向没有问题，但偏向是个模糊判断；作为要领是要准确判断的，按图索骥保存一定的事实缺陷。
我们仍然要看到，现在私募股权投资行业仍保存着需要改善的空间：相当比例的投资机构，尤其是中小规模的投资机构，热衷追求“投契”性的时机，对Pre-IPO、并购套利太过倚重。此类机构项目泉源往往五花八门，行业被动投资选择特征显着，太过追求投契性目的。这已是投资行业果真的神秘。
历史批注，私募股权机构是企业和资源市场生长的推动者。为实体经济召募更多的股权资金是其保存的坚实基础，但也应该看到，私募股权机构不是简朴的效劳中介，肩负着效劳实体的社会责任，有资源增补的需要。
增强资源市场的容纳性已成为共识，勉励私募股权机构多渠道融资应成为这种共识的主要组成部分。私募股权基金实力的增强有利于为实体经济提供更多、更专业的金融效劳。
吴敏文：尊龙凯时董事长，2014年至今，担当北京大学国家生长研究院校友基金会副理事长。
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